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如何避开投资大坑?8个实用策略帮你规避价格波动风险

来源: 简七理财 编辑: 听冰 时间:2024-07-03 05:55:10 浏览量:7

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晚上好,我是简七编辑部的犀利君。

最近,持有转债的朋友告诉我,这两天坐了一回「过山车」,比股票还刺激。

为什么低价转债会大幅下跌?

朋友吐槽说,本来买转债就想求个安稳,以为能比股票波动小些,现在发现,原来这玩意儿跌起来居然和股票一样刺激。


可转债的特点是什么?

估计有很多朋友会好奇:

可转债不是说「下有保底」吗?怎么还跌了这么多?

到底买什么样的转债更安全?

今天就来和你聊一聊这个话题。

风险提示:本文所提及的可转债,仅为示例参考,不作任何投资推荐。投资有风险,决策需谨慎。据此买卖,请自担风险。

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01

先来简单介绍一下可转债。

为什么低价转债突然大幅下跌?

从名字就能看出来,它由两部分构成——

一个是「债」。和普通债券一样,本质上是公司向我们借钱时打下的「欠条」,期限一到,公司要还给我们本金 利息。

一个是「可转」。它可以转换成这家公司的股票。如果你不想做这家公司的债主,就可以换个身份,做它的股东。

所以,「可转债」具备「债券」和「股票」的双重属性。一直以来有着「下有保底,上不封顶」的称号——

一个是「下有保底」,假如你不选择转股,持有转债到期,公司按合同还钱,至少可以做到保本;

一个是「上不封顶」,上市公司规定,如果公司股价上涨到一定幅度,你可以把转债按比例兑换成股票卖出。如果转成股票后,股价不断上涨,你的收益也会不断上升。

知道了可转债是怎么一回事后,咱们再说回最近的「低价转债大跌」

大家知道,可转债的面值是100元,广义来说,价格低于100的就算是「低价」。

如果遇到股市行情不好,正股大幅下跌,但对应的转债一般跌到80-90元左右,会有债性保护,再往下也跌不动。

所以80元附近是绝大部分转债的债底。

但是,最近一两周(截至6月21日),低价转债开始加速下跌——


不少转债已经跌破了底线。

比如「广汇转债」,从5月份的95块一路暴跌,最低时跌到了36块左右,截至本周一还是在债底下方:


为什么「低价转债」近期会突然大幅下跌呢?

02

仔细分析背后的原因很多,归纳起来主要是两方面:

一个是,低价转债面临「还不上钱」的违约风险。

转债有「债底」,其实是建立在公司到期还钱的基础上的。

如果公司不打算还钱,那么就要想办法,比如通过良好的经营提升正股股价,让投资者把手里的转债换成股票,债主变成股东,也就不用还钱了。

回顾过去30年,我国发行的可转债,90%的是以「转股」方式退出,一小部分是到期还钱,真正「还不上钱」的,几乎为零。

直到今年5月,出现了历史上首只「不还钱」的可转债——搜特转债。

因为它背后的公司「」业务出现问题,没钱还债,且公司的股票去年触发「1元退市」标准,被强制退市,想转股也不可能了。

而最近不少低价转债(价格低于80元)对应的正股,股价基本都在1元以下,正处于「退市」边缘。

比如广汇转债的正股「广汇汽车」:


虽说公司退市,不代表转债会马上违约,但还不上钱的概率还是挺大的。

再加上,从今年起,退市制度会更加严格,经营不好的中小型上市公司,更容易触发退市。

4月12日,国务院发布「新国九条」,强调“深化退市制度改革,加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局”。

所以,广汇这类的低价转债,近期价格自然就容易崩了。

另一个原因是,此前低价转债出现了「高估值泡沫」。

与股票类似,转债也有专门的估值指标——转股溢价率

转股溢价率=可转债价格÷转股价值-1 *转股价值=100÷转股价×正股价

转股溢价率高,意味着转债估值相对较高,你需要支付更高的买入价格,就不太划算;

反之,转股溢价率低,转债的估值相对也较低。

那些经营不善的上市公司,由于正股股价大幅下跌,导致转股价值持续下降,推高了转股溢价率,形成了高估值泡沫。

还是以广汇转债为例,23年以来,广汇转债的转股溢价率从70%左右一路飙升,今年5月末最高达到173%:


低价转债的整体估值太高,又没有了债底的保护,价格自然也就一泻千里,就如同股票一样,当高估值泡沫破裂后,股价也会从高位大幅跳水。

03

看到这里,估计大家也明白了,在当前新环境下,转债不再是稳赚不赔的投资品种了,我们也要适当调整原来的投资策略。

在可转债投资中,有一种「双低策略」,就是挑选转债价格低、转股溢价率低的可转债。

虽然这种方法分散投资十几二十只转债,风险会被均摊,但也有可能筛选到类似广汇这类低价转债。

如果大家想剔除这类违约风险较高的转债,教你用2个参考指标:

1.尽量选择大公司的转债

虽然大公司没有特别统一的标准,但现实中通常用总市值(股价×总股本)来衡量公司的大小。


选择市值较大(如不低于100亿元)的公司发行的转债,这类公司通常经营状况较好,盈利能力较强,违约风险相对较低。

2.选择信用评级AAA的转债

信用评级,是专业机构对公司还钱能力的评价,评级从高到低,依次是AAA、AA 、AA、AA-、A 。

像广汇转债的评级是AA ,照理来说也不低了,但现实看似乎还不够保险,AAA评级转债在这轮调整中跌幅最小,选择AAA评级转债会更安心一些。

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对于的朋友来说,近期转债市场的波动影响并不大,我们还是可以照原来的方式操作,一旦中签后尽量在上市首日卖出,锁定收益。

最后放一张总结图:


晚安