一场业绩说明会引发的暴跌？投资者吐槽“医药股PE最低” 长春高新的隐忧不只是集采

近期，长春高新持续持续下跌，投资者开始关注其业绩表现并开始担心其未来发展前景。该公司主要业务来自于子公司金赛药业的生长激素类产品，在市场上表现优异，但随着新玩家的进入，长春高新面临着不少挑战。本文将探讨长春高新的发展历程、行业环境以及面临的问题。

何以成为“东北药茅”

长春高新主要业务是生物制品、疫苗、中成药和房地产四大板块，其中其主要业绩来自于子公司金赛药业的生长激素类产品。由于该领域市场竞争较少且消费群体大，因此长春高新被称作“东北药茅”。

2010年至2022年，长春高新的营业收入从12.95亿元增长至126.27亿元，年复合增长率高达20.9%，净利润从1.1亿元增长至41.4亿元，复合增长率高达35.3%，其中2020年同比增速甚至达到了71.64%。

然而，在生长激素的领域里，越来越多的新玩家已经准备上场。目前市场上生长激素产品主要分为三类：粉针、水针和长效针型。金赛药业在长春高新的营收占比已经下降到了77%左右，但其仍然为其净利润的核心支撑。然而，在过去两年内，长春高新多次出现暴跌现象，股价从2021年5月的最高点516.57元/股跌至发稿前的104.81元/股左右，跌幅为80%左右。

行业竞争激烈

长春高新在生长激素领域所面临的新玩家以及日趋激烈的市场竞争都是其面临的最大挑战。生长激素产品是以生长激素为主要活性成分，用于治疗生长激素缺乏症及青少年特发性矮小症等疾病。

国内生长激素市场可以说是一家独大，主要竞争者只有金赛药业、安科生物和联合赛尔。金赛药业拥有国内生长激素近八成的市场，且市场份额在不断增长。

然而，多数新玩家尚在临床开发阶段，同时长春高新也正在积极寻求多元化发展的道路。

多元化发展的挑战

长春高新曾提出了构建包括增肌减脂、医美、运动医学等领域的产品布局的战略思路，但就市场吸引力来看，最能打的无疑还是生长激素赛道。

目前，全球至少有近20家医药企业在开发长效生长激素，但多数尚在临床开发阶段。近三个月内，特宝生物和维昇药业相继宣布其旗下生长激素获得了上市申请。

在业绩方面，尽管金赛药业在长春高新的营收占比已经下降到了77%左右，但仍然为其净利润的核心支撑。从业绩增速上看，长春高新在2019年开始增速趋缓，从超60%的两位数增速下降至个位数。

此外，长春高新也曾提出关于构建一系列包括增肌减脂、医美、运动医学等领域的产品布局的战略思路。在医美领域，公司将以皮肤健康领域的新药开发为主，并同时补充一系列有独特竞争壁垒的玻尿酸、胶原蛋白、塑形、增肌减脂等相关产品，形成产品组合，加强了其对多元化发展的努力。

结论

长春高新作为一家以生长激素为核心业务的企业，曾一度在市场上表现优异。然而，近期其股价快速下滑，其主要竞争者的加入和市场竞争的加剧使其面临严峻的挑战。同时，该公司正在寻求多元化发展的道路，但需要处理好其在不同领域间的发展平衡。未来发展的路途仍然需要进一步的探讨与实践。

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