朱海斌：中长期国债收益率5月后或缓慢修复，如何把握投资机遇？

今年第一季度，中国国内生产总值（GDP）表现强劲，相关政策刺激也在持续。因此，国际货币基金组织（IMF）将今年中国经济增长预期上调至5%。同时，摩根大通（Morgan Stanley）在今年3月底将中国经济增长预期从4.9%调高至5.2%。从生产拉动来看，一季度中国的工业增加值达到6.1%，与中国出口领域的多样化努力密切相关，支撑了今年经济增长的亮点。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌在接受《第一财经》《首席对策》专访时表示，根据现行的趋势，2024年中国出口增速将与全球贸易增速基本持平，占全球市场的份额将维持在14%至15%之间。虽然一季度表现比较强劲，但接下来各主要贸易伙伴的相关贸易政策仍需要关注。

为何各大机构纷纷调高中国经济增长预期？

从朱海斌的话中可以看出，今年中国经济增长表现强劲，与政策的积极刺激密切相关。另外，中国出口的多元化努力以及产品竞争力的提高也使得中国在全球市场份额上的维持和提升成为可能。

除此之外，中国工业增加值强劲增长也是经济增长的亮点。而工业增加值上升的原因多方面，其中包括生产和出口的支撑等原因。

工业增加值为何是今年经济增长的亮点？

朱海斌解释道，从GDP的组成结构上看，制造业在2019年占比达到29%。制造业投资的增长直接支撑了工业增加值的提升。而制造业在内需和出口两块上，均有很好的表现。

同时，朱海斌认为，中国出口产品的多样化努力也对工业增加值的提升起到了关键作用。当然，与制造业投资的支撑和相关政策措施不无关系。

房地产政策密集出台，会改善市场情况吗？

最近，房地产政策出台密集，让很多人对房地产市场的走势产生了疑问。对于市场调整的时间点，朱海斌认为需要一定时间。因为从需求端来看，收入预期不太乐观，房价预期也不高；从供给端来看，库存还是比较大的。

虽然政策出台打开了部分的市场需求，但市场调整还需要一定时间，需要给市场存量和预期的修复一定时间。

M1和M2剪刀差持续扩大，原因为何？

M1和M2剪刀差是指货币供应中M1与M2之间的利率差。近几年来，该指标一直出现扩大的趋势，对此，朱海斌认为这可能与经济周期无直接关系。这可能与银行资产负债表应对流动性风险的策略有关，比如银行可能会加大结构性货币政策支持。

超长期特别国债开始发行，对债券市场利率有何影响？

从当前的形势看，财政政策的积极刺激是不争的事实。今年超长期特别国债已经开始发行，最初的势头也很猛。朱海斌表示，国内银行目前是购买国债的主要来源，如果银行的利差进一步收窄，可能会带来金融系统稳定性的担忧。因此，朱海斌认为，银行的净息差能否及时稳定，也是影响央行降息操作的一个因素。

同时，朱海斌表示，随着国家债券的发行加速，债券市场供应会上升，从而注入流动性。因此，中长期国债利率有望保持相对较为稳定的状态。

美联储降息预期一变再变，如何影响全球市场？

现在的美联储降息预期时好时坏，变化幅度也比较大，这让市场充满不确定性。朱海斌认为，尽管市场很不稳定，但恢复正常的两个基本逻辑没有发生变化，即通胀和就业。因此，市场需要重点关注这两个方面。同时，朱海斌表示，虽然美联储降息的预期在变，但新兴市场国家包括中国的货币政策操作可能会受到其影响。

针对货币政策的应对方式，朱海斌认为，需要从两方面来看。一方面，银行的净息差能否尽快稳定，降低负债端的成本。另一方面，需要关注美元对人民币汇率的影响，如果美元再进一步走强，可能会对人民银行的货币政策操作带来影响。

总的来说，朱海斌还是非常看好中国经济的发展前景。尽管面临着一些困难和挑战，但政府有积极刺激政策，更多的市场机会，以及输出一些创新科技等，都可助中国经济维持健康发展。

结尾，朱海斌建议投资者关注银行净息差的情况，同时还需要关注美联储降息预期以及其对人民币汇率的影响。此外，政府还需要持续地提供刺激政策，为中国经济的稳定增长提供保障。最后，朱海斌还呼吁读者关注评论、关注点赞、并感谢观看。