阿贝尔说中国优质资产被明显低估：杨德龙谈巴菲特继承人的看法

股市行情分析

本周A股市场呈现出反复震荡的走势，3,100点整数关口附近依然存在多空分歧，市场出现震荡整理，蓄势下一轮反弹行情。从中长期来看，当前A股和港股依然处于历史大底位置附近，沪深300的市盈率只有12倍左右，远低于历史平均市盈率18倍，更低于历史最高市盈率45倍，和历史最低市盈率9倍多相比，仅仅反弹了20%左右。

优质资产被严重低估

华尔街有句名言，模糊的正确大于精确的错误。虽然市场短期会有一定的波动，我们也无法预测短期市场的走势，但是当前模糊的正确就是，A股和港股很多优质股票已经被严重低估。从布局的角度来看，现在是布局这些被错杀的优质资产的好时机。

价值投资的建议

今年5月4日，作者第六次到奥马哈现场参加巴菲特股东大会。虽然巴菲特没有直接对A股和港股进行评价，但是他指定的继承人格雷格·阿贝尔明确地说，当前A股和港股的很多中国资产是被严重低估的，当然他说的中国资产也包括中概股。

可以说价值投资是取得长期投资胜利的法宝，大家参加了这些优质龙头股的股东大会，会认识到很多通过长期持有这些优质公司实现财富自由的投资者。我们做价值投资要选择好行业、好公司、好价格，而好价格往往是在市场非理性下跌或者股灾的时候产生，现在无疑是一个产生好价格的时机，很多优质股票、优质基金相对高点价格都大打折扣，此时是布局的时机。

新的资金转移方向

很多供求关系已经发生较大变化、供过于求的城市房价很难上涨。居民储蓄大转移的方向将从以往流入楼市转为流入股市，将来即使有10%-20%的居民储蓄转移到资本市场，都有望给资本市场带来一波牛市行情。

过去四年，我国广义货币量M2增加100万亿，现已突破300万亿元大关。由于投资者信心不足，加上消费者信心不足，多余的流动性在银行体系空转，流入实体经济或股市、楼市的资金较少。随着我国稳经济增长政策逐步出台，股市上行的动力逐步充足，一旦股市形成赚钱效应，将会吸引过剩的流动性，通过各种方式流入到股市，成为股市重心上行的重要推动力。

价值投资不适合A股的谬论

很多人抱怨A股市场不适合做价值投资，或者说在A股市场赚不到钱。但巴菲特两次出手购买中国的股票赚了几十倍，还有长期投资以白酒龙头股为代表的这些大白马的投资者实现财富自由的也不在少数。也就是说，A股市场同样适合价值投资。

为什么很多人明知道是好公司却熬不住，是因为无法克服人性的贪婪与恐惧，因为再好的公司股价也有可能被腰斩。我们做价值投资要选择好行业、好公司、好价格，而好价格往往是在市场非理性下跌或者股灾的时候产生，现在无疑是一个产生好价格的时机，很多优质股票、优质基金相对高点价格都大打折扣，此时是布局的时机。

结尾

总的来说，股市的长期走势和公司的业绩息息相关，选好优质的龙头股、耐心持有、逢低买入，就能够趁着市场结构性短期机会，实现财产性收入的增长。同时，我们也需要具备足够的逆向思维，只要我们对市场走势有足够的认知，我们就能够在非理性的市场环境中判断好价格，选择合适的价值投资机会。

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