“光伏产能过剩：为何资金实力分化如此明显？隆基绿能凭什么手握400亿绝对领先？”

中国光伏协会近日在北京举行“光伏行业高质量发展座谈会”，探讨了我国光伏行业当下面临的问题、产生的原因以及应对措施。隆基绿能是当前光伏主产业链头部公司中资金实力最强的一家，其业务布局仍为硅片、组件双主业的结构。尽管价格端的压力难以缓解，未来还要面临下游需求增长失速的问题，但光伏行业的并购预期以及隆基绿能本身的资金实力，使得其在行业低谷期中安身立命的本钱更足。如果说最终光伏制造业中哪个企业能够活下来并值得期待，隆基绿能的胜算还是很大的。

背景与现状

我国光伏行业目前已经出现明显的产能过剩，尤其是多晶硅料、硅片、电池片、组件的主链。在2023年全球新增光伏容量约为375GW的背景下，国内多晶硅料、硅片、电池片、组件产量分别达到143万吨、622GW、545GW、499GW，分别是全球装机容量的1.5、1.7、1.5、1.3倍。

在此背景下，各环节产品价格均出现了不同幅度的下行，众多光伏上市公司也已经出现亏损。

当前主产业链各个环节均尚未出现一家独大的垄断式企业，2023年 CR3 均不足50%，仍处在内卷阶段。因此，当前光伏制造业内公司，尤其是头部公司，继续扩大市场份额的诉求依然十分强烈。产能过剩与扩张需求并存，如果采用的扩张方式是收购现有资产，不失为权衡盈利能力与市场份额之后的最优选。

头部公司中资金实力最强的一家

筛选出四大环节中市占率大于5%的A股上市公司作为头部公司，并统计其货币性资产情况。截至2023年末，账面上货币性资产最多的公司是在硅片、电池片、组件三个环节市占率均大于5%的隆基绿能，货币资产规模接近600亿，在业内是独一档的存在。

通威股份、晶科能源、天合光能的货币性资产也均超过200亿。隆基绿能作为光伏行业大龙头，拥有独一档的资金实力。

按照扣除掉有息负债后剩余的货币性资产排列，隆基绿能仍处在业内独一档的位置，剩余资金量近400亿。大全能源账上无有息负债，隆基绿能的有息负债率为11.61%，在业内也处于相对较低的位置。综合来看，隆基绿能是当前光伏主产业链头部公司中资金实力最强的一家。

业务结构及压力

隆基绿能的业务结构仍为硅片、组件双主业的结构，其中组件及电池产品的收入占比已经接近8成。由于硅片、组件产品价格的下降，近年来其业绩并不好看。

2023年，隆基绿能实现营业收入1,295亿元，同比增长0.4%，实现归母净利润107.51亿元，同比下滑27.4%，结束了连续4年的增长态势。2024年一季度业绩下滑更为明显，176.74亿元的营收仅为上年同期的6成，计提了28亿元的资产减值，归母净利润还亏损23.50亿元。

价格端的压力难以缓解，未来还要面临下游需求增长失速的问题，隆基绿能正如同整条光伏产业链一般，处在相当艰难的阶段。但光伏行业的并购预期以及隆基绿能本身的资金实力，使得其在行业低谷期中安身立命的本钱更足。

结尾

目前光伏制造业中的头部公司处于艰难的环境下。产能过剩与市场份额继续扩大两难之下，并购成为行业内的主要动向。而在这个背景下，拥有足够资金实力的隆基绿能，将更有机会在并购浪潮中黯然发光，成为行业内的赢家。因此，如果说最终光伏制造业中哪个企业能够活下来并值得期待，隆基绿能的胜算还是很大的。

推荐问题

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• 光伏行业的头部公司中，隆基绿能为什么能够在市场竞争中处于领先地位？
• 2024年一季度，隆基绿能的业绩表现如何？
• 光伏行业的并购动向及未来发展预期如何？

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