“为何多家券商因督导不力被监管罚款？揭露A股募集资金使用真相”

募集资金使用情况是当前监管的重中之重，监管部门对于各类再融资项目的募集资金使用情况都开始进行全面查摆。相较于过去，此番监管要求更为严格，一些过去可以通过的说辞，如今会被要求做出进一步的说明；对于存疑的募集资金使用情况，上市公司被要求说明具体原因，并及时整改。此篇文章重点关注了监管部门近期对于募集资金使用情况的规范要求。

监管部门严查募集资金使用情况

去年“827新政”明确规范了IPO项目募集资金使用方向，审核部门将会重点关注再融资前次募集资金是否基本使用完毕，募集资金项目是否达到预期效益等方面。监管要求不仅包括IPO项目，还包括其他类别的再融资项目，例如定增和可转债道。募集资金使用情况因此成为监管重点之一。为了全面摸排募集资金使用情况，有地方证监局对辖区上市公司的募集资金使用情况进行了详细说明，汇报募集资金计划使用情况、实际使用情况等问题。

根据受访保代分析，此番募集资金严查范围较为广泛，对于IPO首发募资，定增，和可转债等各类再融资都要求进行规范。严查旨在规范各类募资使用情况，促使募集资金用到实处，实实在在助力企业发展，而非募到资金后大量闲置，盲目投资或用于对于企业业绩提升导致无益的情况。这三种情况是上市公司募集资金使用的问题。

多家券商受罚

今年以来，已经至少有四家券商受到罚款。这四家券商因其持续项目而被出具罚单，而这些项目都存在有募集资金违规使用的情况。从新“国九条”出台前的原因来看，多数为比较概括的指责，例如“未持续督导上市公司完善制度、采取措施规范募集资金补充流动资金和偿还债务使用过程”之类的词汇。但是，在新“国九条”实施后，罚单详细列明公司的募集资金违规使用情况，从而使得公司和机构能够更为清楚地对照自查。

监管部门对于从发布募资计划到成功募到资金的企业都进行了查摆。在监管严格查摆的情况下，有一些业内人士建议，对于从发布募资计划到成功募资用时不同、更改募集资金用途原因存在较大差异的企业，可以采取不同标准，做到“宽严并济”。

业界建议“宽严并济”

在内部控制体系到位的前提下，建议对于IPO和再融资募资的各个环节都要进行勤奋核查，确保募集资金的监管措施可持续，在保证规范的同时，也不要束缚了募资资金的使用效率。因此，在少数或特殊情况下，可以适当放宽要求，实行收紧和松弛并存的原则。

在一些业内人士看来，对于从发布募资计划到成功募到资金时间间隔较长的企业，不应一概而论，而是要给予适度放宽的制度安排。在优化公司内部流程的同时，也可以逐步完善公司外部治理结构。

而对于更改募资用途的上市公司，乱投资是一个需要特别关注的问题。更改募资方向而盲目投资，不参与业务或是实际投资效果与前期所描述的投资结果大相径庭的企业，更应该被监管部门严加查处。事实上，因为这一原因，很多头部券商已经开始为企业提供持续督导服务。从既有案例来看，原本经营良好的企业，通过“讲故事”大量募集资金，后来盲目投资，导致业绩下滑乃至大量亏损的案例屡见不鲜，太平鸟即为典型案例之一。

结尾与推荐问题

总之，监管部门审查募资使用情况有助于倒逼上市公司合理使用这些资金。但在规范募集资金使用的同时，应该允许企业在募资计划的过程中适度调整。对于募集资金使用不当的情况，监管部门必须采取措施。如果企业募到资金后环境发生较大变化，相较于少投资，乱投资股民带来的损害更大，应该进行重点关注。

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