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“最强减持新规出台,下周A股如何演绎?|智氪” "新规下的投资机会:哪些板块有望受益最大? | 智氪"

来源: 36氪财经 编辑: 听冰 时间:2024-05-29 05:04:10 浏览量:4

作者 |丁卯

编辑|郑怀舟

封面来源|视觉中国 


本周,A股市场呈现冲高回落走势。周初,在积极地产政策利好刺激下,上证指数延续了上周五的强势上涨,盘中一度上冲至3175点左右,随后两个交易日维持了高位盘整趋势;周四开始,在美联储降息预期落空、加息概率大增导致美元走强人民币承压,叠加地缘政治冲突、周边环境不确定性升级之下,上证指数连续两个交易日大幅回落,再度回到3000点附近徘徊。最终,周内三大股指悉数下跌,上证综指收跌2.07%,深证成指收跌2.93%,创业板指收跌3.85%。

北向资金方面,本周小幅流入8亿元;成交量上,两市总成交量较上周微涨0.02%。以上数据表明目前在外部环境不确定性增强之下,场外资金整体选择观望为主,场内资金仍是存量博弈,市场信心稍显不足,情绪较为低迷。分行业看,周内煤炭、公用事业、农林牧渔涨幅靠前;轻工制造、地产、综合跌幅居前。


A股又现回调,背后原因是什么?

一、A股自身原因

对于本周后半周以来A股的下跌,我们认为背后主要原因可以归结于两个方面:

首先,从A股自身来看,在今年2月上证综指创下2635的低点后,截止目前上证综指已经反弹了近15%,在3月A股重回3000点之后,近2个月来,指数始终在3000-3200点的窄幅区间内维持盘整。一方面是因为在经历前期快速上冲后,市场需要一定的时间消化调整;另一方面则是目前的内外部环境仍然缺乏实质性的利好支撑,难以吸引更多的增量资金入场,资金面始终呈现存量博弈的特点,反映到盘面上,就表现为区间震荡为主,各版块之间此起彼伏的结构性行情,却很难形成趋势性上涨走势。

二、外部环境原因

其次,从外部环境来看,除了本周突发的地缘政治冲突在一定程度上激发了市场的担忧情绪,产生了一次性的负面冲击外,本周首当其冲的影响来自于美联储降息预期的落空。今年5月以来,美国多项数据的接连走弱在一定程度上强化了市场的降息预期,使得降息交易开始再次升温。但在本次的会议纪要里,则展现出了更多偏鹰派的细节,打击了降息预期交易的多头情绪。

具体来看,一是,美联储官员整体认为当下的政策利率位于合理位置,对于一季度通胀数据的反复,一些与会者表示如果通胀继续回升,那么愿意收紧货币政策;二是,美联储仍重视通胀和就业市场的平衡,如果通胀没有更多进展,愿意保持高利率更长时间,但如果就业市场意外走弱,则会加快降息步伐;三是,几乎所有与会者都支持缩减QT规模。

尽管此次会议纪要给资本市场带来了一些负面扰动,但我们需要明确,5月的议息会议发生在月初,当时整体的经济环境是一季度通胀的高位反复。但从后续月内公布的经济数据来看,无论是通胀还是其他数据均出现了一些降温,尤其是非农数据的意外走低更是显示出了美国就业市场的松动。而在此次的会议纪要中,非常关键的一个变化就是美联储对于未来货币政策策略的数据参考依据从单纯的通胀考量变成了通胀与就业市场的平衡,在这种背景下, 其实就业市场的持续松动也在一定程度上降低了未来联储进一步加息的概率。

但从会议纪要公布后的降息概率预测结果看,市场确实是对美联储年内降息的概率预期有了一些松动,但整体幅度并不如市场反映的大。根据Fed Watch数据显示,7月不降息概率从前值74.6%上升至80.1%;9月降息25bp和不降息概率分别为50.9%和38.5%,前值分别为51.6%和34.3%。

对于未来美联储货币政策与资本市场之间的波动关系,我们可以参考中金证券的观点。其认为,金融条件松紧具有一定反身性,偏紧的金融条件会大概率使得需求和价格数据在1-3个月低于预期,反之亦然。也就是说,在反身性的作用下,市场对降息的预期越高时,在反身性影响下,金融条件天然就会转松,从而带动经济走强,实质上推后降息的发生,加大资本市场的波动性。最终的结果是,美联储试图用时间换空间,被迫维持不降息姿态更久,最终实现缓慢压制通胀的目的,利率与资产在这个过程中来回摇摆,波动性加大,但整体幅度越来越窄。

三、结论

整体而言,就是说,金融条件的反身性以及降息预期的摇摆,在一定程度上会加大资本市场的波动性,使得市场走势出现反复,但高利率的平台期是不可持续的,最终的时点取决于经济衰退和金融风险哪一个先出现,以及在综合评估下,美联储对降息时点的把握。



史上最严减持新规出台,未来影响如何?

在全球资本市场跟随美联储摇摆之下,本周末,A股市场又迎来一个重磅利好政策出台。本周末,证监会发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则,可谓史上最严减持新规。《管理办法》从严格规范大股东减持,到有效防范绕道减持,再到细化违规责任条款均做了明确限定。减持新规共31条,主要呈现三大特点: