远见杯预测：二季度经济增长有望升至5.5%以上 为什么二季度经济增长有望升至5.5%以上？看清趋势，把握机遇

近期，《证券市场周刊》发起的“远见杯”宏观经济与金融市场预测显示，2024年二季度中国GDP增长的预测中值为5.5%，比一季度实际增速上升0.2个百分点。投资、消费和出口增速都将有不同程度的上升，物价水平也将出现温和改善。但是，投资者又担心当前广义货币供给量和社会融资规模增速持续下降，会带来不明朗性。如何适应“新信贷”模式，寻求投资机会，实现更多的收益？

投资与消费：稳步提升

在市场普遍预计的增长动能看来，二季度投资、消费和出口增速都将有不同程度的上升。机构们对固定资产投资同比增长的预测中值为4.8%、社会消费品零售总额同比增长的预测中值为5%。

投资方面，一季度投资的较快增长主要来自基建和制造业投资。随着政府债发行将明显提速，对基建投资形成持续支持。制造业投资增速较快，受到信贷资金向制造业倾斜的支持。央行设立了科技创新和技术改造再贷款，制造业固定资产投资增速有望继续提升，推动企业盈利和居民收入的改善。

消费方面，一季度恢复的主要得益于服务类消费的较快增长，随着经济持续恢复，居民收入稳步增长，有望推动消费进一步提振。政策的逐步落地，以旧换新政策的逐步推出，以汽车、家电等耐用品消费的代表的商品消费有望进一步提升。

短期可重点关注机电产品类出口以及与美国地产后周期相关的家具、家电、轻工、纺服等，具有潜在价格上涨和出口回升的空间。

出口：回升确定性高

一季度出口同比增长1.5%，扭转了2023年负增长局面，拥有恢复持续的确定性。外需的走强可以从韩国、越南等出口导向型国家的出口回升佐证。从领先指标看，中国制造业PMI中，新出口订单指数都处于50%的枯荣线以上，而且要好于整体的PMI水位。展望未来，“远见杯”预测显示，机构们对出口同比增长的预测中值为3.6%，比一季度实际增速上升2.1个百分点。

海外补库周期的重启推动需求，加上催化中国的“性价比红利”，都将是出口回升的重要支撑，更关键的是，美国库存变动与美国经济增长和中国出口有重要关联。从美国库存周期来看，美国自2022年7月起已正式进入新一轮去库周期，美国过去8轮库存周期平均时长约34个月，预计2024全年开启补库，对美国经济及资本开支有一定支撑作用，并对中国出口有积极拉动作用。

价格：将温和回升

一季度名义GDP增长4.2%，低于不变价计算的5.3%，价格的作用不容小觑。从宏观杠杆率的角度看，名义GDP是杠杆率的分母，如果名义GDP增长偏低会产生被动的宏观杠杆率提升。因此，推动价格温和回升已成为央行现阶段的一个重要目标。

德邦证券认为，猪肉价格低基数的影响、假期出行需求较好带动服务价格上涨，以及国际油价上行对国内能源价格的影响，都是CPI回升的主要动力。政策可能通过引导存款利率下调、扩大银行的息差空间、进而推动LPR下降的途径来推动价格上涨。

LPR与汇率：将保持平稳

机构们对2024年六月的一年期LPR预测中值为3.45%与2023年8月以来的水平持平，但仍有1/4的机构预计在二季度一年期LPR会下调。央行货币政策报告更强调畅通货币政策传导，而非放松货币总闸门。5月美联储会议声明指出，对通胀的担忧仍是美联储