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卓越睿新冲刺IPO!业绩超过预期,巨额应收暴涨,是否值得投资?

来源: IPO日报 编辑: 听冰 时间:2024-05-24 06:16:38 浏览量:377

近日,上海卓越瑞新股份有限公司(以下简称“卓越睿新”)向港交所递交招股说明书,冲刺上市。作为一家高等教育数字化解决方案提供商,卓越睿新的产品主要以B端为主,贡献了大量的高校数字化教育内容、数字化教学场景服务及产品的开发、交付和运营。但是,报告中也透露出了该公司存在的一些问题,包括产品毛利率大幅波动、应收账款不断增加以及产业链话语权较弱等等。

毛利率大幅波动

据卓越睿新透露,报告期内,公司主要收入来源为数字化教学内容服务及产品,并且该业务的增长迅速,复合增长率为26.88%。然而,同时也存在很大的成本压力。在2022年同比增长14%的情况下,该业务规模仅同比增长0.3%,而这也直接导致该业务的毛利率出现了大幅下滑,由2021年的51.1%下降至43.8%。这种成本刚性的业务特征意味着成本基本固定,公司需要不断提升营收来应对成本端的上涨。因此,卓越睿新未来能否持续增加该业务的用户基础以及用户平均收入,还存在不小的不确定性。

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问题:卓越睿新应该如何提升数字化教学内容服务业务的盈利能力?

业务增长前景不明

除数字化教学内容服务及产品业务之外,卓越睿新的另一部分收入来源为数字化教学环境服务及产品。然而,该业务的用户数量仍然较少。根据招股书,报告期内,沉浸式教室的客户数量在各期分别仅有27名、24名以及45名。而根据业内人士分析,目前高等教育机构的校园信息化硬件设施及设备建设已经非常普及,加之硬件设备升级并无太大动力,数字化教学环境服务业务的未来增长前景存在不确定性。

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问题:卓越睿新应该如何拓展新增长点,提高数字化教学环境服务业务的用户数量和平均收入?

产业链话语权较弱

招股书显示,卓越睿新通过招标的方式招揽项目,与高校合作为学校课程设计提供帮助,并收取对应费用。然而,这一业务的成本较高,其中研发投入占据较大比例。因此,一旦项目无法完成最终交付,就算前期的研发成本无法退出,仍然会造成成本端的上涨。同时,公司现金质量较弱。应收账款占比大,也就意味着公司不能做到现款现货,需要向客户先预支产品,较晚才能收到对应货款,这使得公司在产业链中的整体话语权偏弱。

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问题:卓越睿新应该如何提高公司的现金质量和产业链话语权?

结语

虽然卓越睿新在高等教育数字化市场占据一席之地,但是,不少问题仍然摆在了公司面前。在数字化教学场景业务快速增长的同时,成本压力也在不断增加。数字化教学环境服务业务的用户数量较少,发展前景不明。而应收账款占比大,也加剧了公司在产业链中的话语权不足,现金质量较弱。如果公司未来无法有效解决这些问题,很可能影响卓越睿新的业绩增长和未来发展前景。

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