永赢基金章赟：金价涨势或未完待续，黄金股ETF弹性高 1. "黄金行情展望：金价涨势将持续吗？专家解读永赢基金章赟观点" 2. "黄金投资新机遇：揭秘黄金股ETF的高弹性背后，永赢基金章赟分析"

4月以来，黄金价格经历了起伏不定的“过山车”行情。尽管金价震荡，但黄金投资产品的热度并未降低。世界黄金协会发布的报告显示，国内黄金ETF的总持仓量同比增加了5.5吨，4月更是迎来大笔资金流入，黄金总持仓量单月大涨约24吨，创下单月资金流入最高记录。

作为抗通胀工具和避险工具，黄金在资产配置中扮演着重要角色。无论投资要跨越人生的哪个阶段，黄金都可以作为资产配置底仓的一部分。相比于频繁的“上车”“下车”，黄金一直在车上。具体要配置多少黄金，则视投资者的风险偏好、财产安全度和未来现金流的准备情况而定。

黄金价格的走势

近期金价的回落可能与中东地缘紧张局势缓和有关，以及美联储官员威廉姆斯和古尔斯比发表的“鹰派”观点对金价造成了压制。然而，从长期来看，黄金的走势不同于其他有色金属，呈现出“横盘—跃升—横盘—跃升”的循环。每一次平台期都对黄金形成压制，而每一次跃升则意味着原有货币体系可能出现松动，全球法定货币的价值面临重估。

黄金价格的历史跃升

回顾近百年间数次黄金价格的跃升，可以发现几个共同的因素。在1929年至1933年的大萧条期间，金本位制度崩溃，黄金价格从每盎司约20美元增加到35美元。1971年布雷顿森林体系瓦解和1973年第一次石油危机，以及1979年第二次石油危机，导致了美元的重估，黄金价格从每盎司35美元飙升至150美元。欧元区成立以及“9·11事件”的发生也动摇了美元主权信用体系，导致黄金价格显著上涨。每一次“横盘—跃升”都在寻找全球货币体系被破坏后的新平衡点。

黄金价格的上涨趋势

当前黄金价格上涨的背后是美元金融体系的重估。全球化扩张阶段以来，以美元为核心的全球法定货币需求量不断增加。然而，如今进入逆全球化时代，美元体系扩张的动能也逐步减弱。此外，美元的稳定性一直以石油为支撑，随着新能源的取代，对美元的需求量也逐步减少。在主权货币体系的容量下降情况下，黄金作为全球法定货币的对手盘，其价格上涨。美元的重估和新能源革命都是长周期的事情，目前尚未出现结束的迹象。

黄金股ETF的优势

在黄金上涨行情中，黄金股对金价的放大器作用相对明显。黄金股的涨跌弹性较大，一方面与黄金现货价格相关，但另一方面又有较大的波动空间。根据数据测算，近5年黄金价格上涨时，黄金股的涨幅约为黄金涨幅的1.5倍，下跌时的跌幅约为1.2倍。从历史表现来看，黄金股相对现货黄金有长期的超额收益。

黄金股的优势主要来源于经济学和金融学的本质。黄金股中的公司多为金矿采掘公司，其资产端是金矿的开采权和探矿权，带有期权性质。当黄金价格上涨时，金矿企业拥有的黄金储备和未开采的矿藏的潜在价值会显著提升。这使得金矿企业的利润受到金价变动的影响更大，有利于修复资产负债表。此外，黄金股公司在黄金价格上涨时有更大的动力开足产能和寻找新矿，这也是近期