3年亏损70亿！曹操出行能否靠IPO成救命稻草？

文|司凡星

来源|博望财经

存量竞争下，国内网约车市场“一超多强”的格局相对稳定。

滴滴一家独大，其他网约车平台混战争抢剩余份额，在这其中，曹操出行背靠吉利，经过几年的野蛮生长，已经由B2C模式向全业务转型。据弗若斯特沙利文的资料，按GTV（总交易价值）计算，2021年至2023年曹操出行一直位列中国网约车平台前三名。

曹操出行盈利难题如何解决？

伴随着2023年国内市场经济恢复常态，曹操出行2023年订单量也实现大幅增长，态势良好。4月29日，曹操出行也正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际、农银国际及广发融资（香港）担任联席保荐人。

高歌猛进之下，硬币的另一面是，网约车整个市场盈利难、合规难、自动驾驶落地难，多重掣肘制约发展，无论是从市场环境、投资者情绪、还是公司业绩各个视角，曹操出行的IPO的难度都不容乐观。

盈利难题何解？

作为中国网约车市场王者，滴滴上市不久就在美国退市，嘀嗒出行先后5次递表最终艰难上市，哈啰出行也曾向美国进行IPO交表最终却撤回申请。

难受资本青睐的背后，是网约车整个行业都盈利难的事实。

海外市场，美国Uber自2014年成立至今，已经亏损近300亿美元，且净利率只有3.4%。同时，印尼GoTo 2023财年的净亏损达到57亿美元，新加坡Grab2023年裁员超1000人，且还在持续亏损。

司机、乘客频繁投诉，合规性考验

除了盈利难题，曹操出行的经营管理问题也是竖在其面前的一座大山。

曹操出行CEO龚昕曾表示，曹操出行不一定是价格最低、叫车最快的平台，但一定是服务最好的平台。

但是，据博望财经了解，在黑猫投诉平台，曹操出行累计投诉已经达6827条，除了少部分来自司机投诉平台胡乱克扣司机费用，大部分都是乘客对路线、服务、价格、安全隐患的质疑，从服务不达标、乱收车费、霸王条款、客服踢皮球态度恶劣等等不一而足。

现金流告急，上市输血迫在眉睫？

在盈利难和合规性两座大山的阻塞下，IPO变成了曹操出行的救命稻草。

招股书显示，2021年至2023年公司短期债务及长期债务的短期部分分别为24亿元、35亿元、52亿元，长期债务的长期部分分别为14亿元、21亿元、24亿元。

在重资产模式且常年亏损的境况下，曹操出行只能通过大量借款维持业务运营。

与此同时，2021年至2023年，曹操出行动负净额分别为30亿元、44亿元、52亿元。同期，经营现金流分别为-15亿元、-11亿元、1.36亿元。

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