“遗产风波后首份年报：何因‘遇冷’？杉杉股份90后接班人的挑战”

如果要在A股做一份转型最成功企业排行榜，杉杉股份应该榜上有名。这家本来依靠“不要太潇洒”而成名的传统服装龙头，现在已成为新能源行业的代表性企业之一。

当然，这并不代表杉杉股份就没有烦恼。抛开曾闹得沸沸扬扬的遗产风波不谈，刚发布的年报业绩就有些不妙，这也是90后董事长郑驹的首份年报。

（图源：企业公众号）

杉杉股份2023年报显示，报告期内营收为190.70亿元，同比下降12.13%；归母净利润7.65亿元，同比下降71.56%。今年一季度业绩仍在继续下滑，营收约为37.52亿元，同比下降15.67%；净亏损7328.18万元。

对于亏损，节点财经总结杉杉股份给出的理由：内部环境上，锂电池行业去库存，供需关系阶段性失衡、产品价格下滑等；内部环境上，公司“加速剥离非核心业务和低效资产，非核心业务亏损以及对相关资产计提减值”。在一定程度上确实如此，但在内外两大原因的背后，杉杉股份什么时候可以扭转当前的局面，对投资者来说或许更有价值。

负极材料，供大于求？

左手锂电负极材料，右手面板光电材料，这是杉杉股份的两大主营业务。根据2023年财报显示，负极材料、偏光片两大主业营收占比分别为38.1%、53.99%，合计占比超过公司总营收的九成。

所以，杉杉股份的未来发展怎么样，主要就是看这两大板块的表现。我们先来看负极材料。

杉杉股份深耕这个板块已经超过二十年。1999年，其创立了中国第一家锂离子负极材料研发和生产企业杉杉科技；2003年又成立杉杉能源，进入锂电池正极材料研发生产。

2023年，杉杉股份的负极材料市占率占比为19%，同比提升3个百分点，市占率蝉联全球第一。

负极材料是新能源汽车中锂电产业链中非常关键的一个环节，近年来，随着新能源汽车的爆发，杉杉股份的多年付出也得到了回报。但是，随着行业的火热，资本自然也大量涌入，随之带来了产能扩张。而熟悉商业运转周期的朋友应该很容易想到，产能过剩和价格下滑就不远了。

据上海钢联数据，2023年负极材料产能在256万吨，生产产量在121万吨，出货量在143万吨左右，全球下游需求在136万吨左右。

很明显，负极材料已经是供大于求，降价不可避免。

据节点财经了解，2023年12月，国内高端负极主流价格为5.4-6.5万元/吨，而一年前的高端主流价格在6.8-7.5万元/吨。所以，2023年负极材料营收出现下滑，毛利率也从2022年的22.13%，一口气跌至11.77%，等同于腰斩。

行业入冬，短期看这对杉杉股份的业绩必然带来冲击，但节点财经认为，对杉杉股份这种行业头部公司来说，或许也并不全是坏事。只要能够抓住行业调整的机遇，依靠市场的头部效应，杉杉股份仍然有望继续扩大市场占有率。

偏光片，“屋漏偏逢连夜雨”

双主业的公司优势在于两条腿走路，这是杉杉股份面对风险时能够保持战略定力的底气。但是，面对杉杉股份2023年的财报，节点