李书福迎来第9个IPO！曹操出行递港股招股书 李书福：他是如何成功布局多家上市公司的？

近日，曹操出行向港交所递交上市申请书，标志着该公司正式进入上市环节。作为吉利集团旗下企业，曹操出行由李书福控股。根据招股书的披露，曹操出行经历了三轮融资，最后一轮融资达到了170亿元的投前估值。

互联网时代，网约车一直是巨头们争相角逐的市场。根据总交易价值（GTV）计算，曹操出行在2021年至2023年期间位居中国网约车平台前三名。随着行业规模扩大，曹操出行的收入也呈现增长趋势，2021年至2023年分别实现了71.53亿元、76.31亿元和106.68亿元的营收。然而，尽管有这些过亿的营收，曹操出行的亏损仍不可避免，报告期内累计亏损达到了70亿元。

竞争激烈导致亏损

竞争是导致曹操出行亏损的重要原因。早期网约车市场进入者众多，导致行业竞争异常激烈，各大网约车平台纷纷大手笔投入资金，通过补贴吸引用户和司机。例如，T3在短时间内连续进入15个城市，实现了日均百万单的成交量。各平台也积极招募司机，以提高平台的运力。

然而，随着时间的推移，网约车市场逐渐从增量市场转变为存量市场，一些城市甚至出现运力饱和的预警。东莞、温州、三亚、长沙等城市相继发布了运力饱和预警，并采取措施暂停受理新的网约车经营许可和运输证核发业务。与此同时，聚合平台的崛起也打破了市场竞争格局。

曹操出行在招股书中承认，聚合平台已成为网约车市场的主导平台之一。根据曹操出行披露，2023年有30%的行业总订单来自于聚合平台，而2018年这个比例只有3.5%。曹操出行与聚合平台合作，增加了贸易应收款，从2021年的1.6亿元增长到2023年的2.66亿元。

财务情况和行政处罚

曹操出行的2023年毛利率和EBITDA已经转为正数，但2023年底，其流动负债净额高达52亿元，仍然存在流动性资金不足的风险。

此外，曹操出行还多次被消费者权益保护机构点名批评，并受到行政处罚，总计达到175笔。其中，曹操出行被约谈的次数最多，主要问题包括计程和计时误差不符合规定要求，以及收取高额费用等。

总体来说，曹操出行的IPO具有一定的风