创业板IPO|为何蓝宇股份过会4个月仍未提交注册？高毛利率合理性4次遭问询

本文来源：时代商学院 作者：雷映

来源 | 时代商学院

作者 | 雷映

编辑 | 孙华秋

留学归国博士接班掌权14载，能否斩获一个IPO？

深交所官网显示，浙江蓝宇数码科技股份有限公司（以下简称“蓝宇股份”）申请创业板IPO于2022年9月获受理，并于2023年12月28日顺利过会。过会4个月后，该公司仍未提交注册。

关于高毛利率的疑问

时代商学院研究发现，蓝宇股份由留学归国博士郭振荣父亲所创立，主营产品为数码喷印墨水，主要应用于纺织领域。报告期（2020—2023年上半年）内，蓝宇股份在产品销售均价低于同行同类竞品的情况下，却取得高于同业的毛利率。这一异常情况引起深交所关注，并先后4次追问高毛利率的合理性。

留美博士归国继承家业

作为留学美国的应用科学博士，郭振荣没有选择留在海外发展，而是回国执掌家族企业，出任董事长兼总经理。

招股书显示，2008年底，郭振荣从美国商格拉斯科技有限公司离职。次年8月，郭振荣入职无锡荣升汇彩科技有限公司（以下简称“荣升汇彩”），担任该公司的董事长兼总经理。荣升汇彩成立于2009年，为郭振荣及其父亲郭宁、母亲杨元凤3人持股100%的家族企业，主营产品为汇彩玻璃。

2020年12月，郭宁、王满、王英海等5人共同出资设立蓝宇股份的前身蓝宇有限，郭宁为实控人，持股比例为43.24%。同月，郭振荣担任蓝宇有限的总经理。截至2023年12月4日，郭振荣直接及间接合计控制蓝宇股份45.11%的股份，为控股股东及实控人。

地理区位优势助力业务发展

蓝宇股份主营产品为数码喷印墨水，主要应用于纺织领域。

印染行业对自然地域有很强的依赖性，我国印染行业的企业主要聚集于浙江、江苏、福建等东部沿海省份，其中浙江省的印花布产量超过全国总产量的一半。

蓝宇股份位于我国最大的小商品出口基地浙江省义乌市，在地理位置上北邻我国知名的纺织生产基地和集散基地绍兴市柯桥区，东邻宁波港，距离杭州、上海的里程��300公里以内。

从地理区位看，蓝宇股份处于客户集聚地，交通网络发达，便于原材料采购和产品分销，拥有一定的业务发展优势。

招股书披露的高毛利率疑问

2020—2022年，蓝宇股份的营业收入从1.57亿元