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如何利用动态理解高股息投资法?实战指南帮你稳健获取回报

来源: 证券市场周刊 编辑: 枕雪 时间:2024-04-29 06:21:13 浏览量:1352

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高股息投资并不是买入以后就拿着不动,而是在用高股息率衡量出一些低估值的股票以后,买入持有一段时间。等到其中一些股票价格上涨、股息率降低,就换出这部分股票,买入新的高股息率股票。如此,高股息投资法才能发挥它最大的效果:因为它能持续找到更低的估值。

本刊特约 陈嘉禾/文

说到高股息投资,不少投资者的理解,就是买入一堆高股息率的公司,然后放着不动。其实,这种“买入以后长期持有不动”的投资策略,更适合以高净资产回报率(ROE)为代表的高质量企业投资。

高股息投资的动态调整

对于高股息投资这类同时兼顾质量(有充足的派息)和低估值(股价相对派息较低)的投资方法,投资者需要从动态调整的角度来理解。也就是说,高股息投资并不是买入以后就拿着不动,而是在用高股息率衡量出一些低估值的股票以后,买入持有一段时间。等到其中一些股票价格上涨、股息率降低,就换出这部分股票,买入新的高股息率股票。

高股息投资的核心:交易

在这种动态调整的作用下,高股息投资法才能发挥它最大的效果:因为它能持续找到更低的估值。也就是说,如果高企业质量投资法是以企业每年带来的高额资本回报率为复利增长的主要来源,那么高股息投资法,则是以投资者主动的交易、不停的高卖低买(卖出股息率降低的、买入股息率高的),再配合以企业自身的增长和股息再投资,来实现其复利增长。

高股息投资的交易策略

而这种交易之所以能够奏效,其核心在于高股息投资法的交易对手,总是会犯错。也就是说,当躁动的股票市场在追逐热点、追逐股价上涨时,高股息投资法却反其道而行之,一直不断捡便宜,由此实现其超越市场的收益率。

西格尔教授在美股的实验

在价值投资的经典著作《股市长线法宝》(Stocks forthe Long Run)一书中,杰里米·西格尔教授(Jeremy J. Siege)进行了一项测试,计算了动态的高股息投资法在美国股票市场能够取得的业绩。

测试非常简单:西格尔教授把标普500指数的成分股,按股息率从高到低分为5组,然后统计这5组股票在下一年的投资回报率。每年进行一次动态调整,最后把各年的投资回报率加总,得到了1957年到2006年的整体回报。

数据显示,在此期间,以1000美元开始投资计算,则股息率从高到底的5组股票,最后的投资结果分别是675211美元、419071美元、136482美元、97301美元、93106美元。而同期标普500指数加上股息的回报,只有176134美元,位于第2组和第3组股票之间。

同时,从CAGR(年复合增长率)来看,股息率从高到低的5组股票,其CAGR分别为14.22%、13.11%、10.55%、9.79%、9.69%,同期标普500指数全收益的回报则为11.13%。

西格尔教授的实验,使用的是“动态的高股息投资法”,也就是每年都根据最新的股息率调整成分股。如果这个实验使用1957年股息率的数据,那么在半个世纪的超长周期中,应当没有可能取得如此优异的结果。

这个有趣的研究和其更加详细的图标,都详细记录在《股市长线法宝》英文第4版(2008年印刷)的第146页。

下面,我将介绍在过去几年的A股市场进行的一个类似的检验,看看动态的高股息投资,如何让投资者穿越波涛汹涌的2020年到2024年。

动态高股息投资法在A股的验证

从2020年到2024年,A股市场经历了不平静的几年。许多投资者