1. 中介机构如何撮合并购？解析潜在潮流催化因素 2. 连轴转背后的并购动向：中介机构如何驱动多重因素

随着首发（IPO）放缓，并购重组作为优化资源配置的另一重要工具，重回“聚光灯”下。

证券时报记者注意到，近期，包括证券公司在内越来越多的中介机构发起并购撮合，或召集上市公司、创投机构等研判政策，或开展并购培训。

多家券商并购业务人士也向记者表示，并购意向和线索确有增加，但实际落地取决于并购交易本身的复杂程度。而整体并购市场能否加速回暖还要看产业发展逻辑、监管政策刺激、二级估值等因素。有投行人士称，当前并购市场信息鱼龙混杂，还有的“端着醋找饺子”。

中介机构忙于撮合资源

据记者不完全统计，过去一周至少有3家券商在不同城市举办并购重组论坛或沙龙，各方邀请上市公司、创投机构、政府部门等，围绕并购重组路径、出海收购、服务方案等话题展开交流。

一位华北中型券商投行人士表示，过去一周公司面向客户开展有关并购重组的公开课，讲解法规演变与最新动向、审核要点等。

除券商外，来自其他中介机构、咨询公司举办的并购交流会更是不胜枚举。并购重组已是资本市场当前热议的话题之一。

并购潮仍待催化因素

从数据上看，并购重组热度尚未到“火爆”程度。多位受访人士认为，并购重组的核心驱动因素来自多方面。

证券时报记者据东方财富Choice数据统计，今年以来（截至4月19日）共有1289家上市公司首次披露并购事件（统计口径含对外投资、股权拍卖、增资等），不及去年同期的1475家。

机构建言释放产业并购活力

新“国九条”发布后，监管部门未来如何加大并购重组改革力度，活跃并购重组市场，受到各方关注。

4月12日沪深交易所在征求意见稿中明确加大对重组上市的监管力度，削减“壳资源”价值，同时完善“小额快速”审核机制，提升审核效率。

国金证券投行人士建议，未来还可以从五个方面优化制度安排，比如提升对非“重组上市”等产业并购项目审核的包容性；坚持依法审核，对并购重组业绩承诺要求区别对待；提高审核效率，优化并购重组日常问询与审核问询；增加发行股份购买资产底价弹性；进一步延长发股类重组项目财务资料有效期。

近期，市场对“监管能否支持反向购买小市值公司”热烈讨论。“并购女王”刘晓丹的创业公司晨壹投资在近期撰文称，亟需设置更加精细化的监管标准，精准打击借壳上市，同时释放产业并购活力。其一，进一步按照交易目的和形式刻画“借壳”，上下游或同业收购且不涉及上市资产置出的产业并购不再认定为借壳上市。其二，对于规模较大构成反向收购的产业并购，尊重其商业整合逻辑，合规要求和IPO一致，但商业要求和财务指标，考虑到和存量有协同，应该灵活把握，不宜机械僵化要求。

联储证券投行并购团队也有相似观点，建议监管部门明确“借壳上市”的“差异性监管红线”，如果重组标的与上市公司具有产业协同性，则即使该重组标的相关指标规模超过上市公司现有指标的100%，只要符合IPO规定的法定标准应给予放行，否则可认定为规避IPO监管。

结尾内容

市场对于并购重组的期待依旧存在，但其活跃度受到多方面因素的影响。尽管有着中介机构的积极撮合和行业内部的热议，但真正落地的交易却并不多。监管政策的支持对于并购市场的发展至关重要，而产业发展