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券商行情中，最近中信证券风波不断，先是在保荐联纲光电中硬刚证监会，后是“卖空”A股股指传闻，而4月12日晚中信中证资本管理有限公司因涉嫌违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行股票被证监会立案调查；在中核钛白解禁期后的2023年9月26日，中信中证资本位列中核钛白第八大股东，短短4天后发布的三季报中，其已退出前十大股东。

中信证券风波

广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（简称：瑞立科密）拟在深交所主板上市，保荐机构为中信证券，截至3月31日审核状态为中止状态。公司本次公开发行股票的数量4504.45万股，占发行后总股本的比例不低于25%。公司拟投入16.02亿元，用于瑞立科密大湾区汽车智能电控系统研发智造总部、研发中心建设项目、信息化建设项目、补充流动资金（3.3亿元）。

瑞立科密上市计划

值得注意的是，截至2023年6月30日，公司的资产总额为24.25亿元，归属于母公司所有者权益为13.23亿元，此次募资金额高于净资产。

瑞立科密一家三口合计控股超7成，因股权转让发生仲裁纠纷；营收见顶，毛利率连续三年下降，2022年净利润下滑47.42%；前五大客户存在零人参保公司，与关联企业交易频繁；应收账款有所走高，存货周转率远低于同行；报告期连续三次受行政处罚。

瑞立科密经营状况分析

2001年12月15日，钟奋强、周锦城和张邻签署《广州市科密汽车制动技术开发有限公司章程》，共同出资设立广州市科密汽车制动技术开发有限公司，注册资本101.00万元。

官网显示，瑞立集团成立于1988年，总部位于浙江省瑞安市，是从事汽车零部件、轨道交通零部件以及酒店、贸易、文教等业务的大型企业集团。2007年，瑞立集团决定收购在汽车电控制动技术领域行业领先企业——科密有限。2007年10月30日，原科密有限股东钟奋强、周锦城、鲁敬民、邱国富、李思聪、刘宏、汪德舟、蔡瑞与张晓平、池淑萍控制的瑞立集团签署《股权转让协议》，将其持有的科密有限51.00%股权转让给瑞立集团，本次股权转让的约定对价为6,120.00万元。

股权转让纠纷

上述股权转让完成后，瑞立集团发现科密有限在股权转让交割日存在净资产账实不符的情况，与上述出让股东发生仲裁��纷。根据中国国际经济贸易仲裁委员会于2010年3月9日出具裁决书，裁定调减转让价格至人民币5,644.78万元，实际出让金额为5,644.78万元。截至招股说明书签署日，瑞立集团直接持有公司8,670.3438万股股份，占本次发行前公司总股本的64.1613%。

2020年-2023年1-6月，公司营业收入和净利润呈现一定波动，主要业务为机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。公司主营产品与下游汽车行业密切相关，报告期各期末存货周转率低于同行业可比公司平均水平，存货跌价准备较高。

营收情况及存货管理

公司主动安全系统产品毛利率高于行业平均，但铝合金精密压铸件产品毛利率低于行业平均，可能受产品种类、客户群体影响。

前五大客户占公司各期主营业务收入的比例都较高，公司还存在大量关联交易，主要与瑞立零部件有关。公司存货周转率低于同行业平均水平，存货跌价准备较高。近年来受到多起行政处罚，公司应加强内部管理及风险控制。

主营产品和客户贡献

公司主要客户为北汽集团、中国一汽、江淮汽车等国内外知名汽车厂商及零部件企业。报告期内，公司与关联方发生多种类型的关联交易，部分关联方存在资金往来款未结清情况，应加强内部审计与管控。

综上所述，瑞立科密在上市前应审慎对待公司经营状况，加强内部管理，保持信披质量，规避风险。同时，公司应注重客户来往管理，提高存货周转率，加强风险管控，确保可持续发展。

本文仅为理财研究员对企业风险提示，不作为投资建议。

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