郭磊：如何看铜与螺纹钢价格的走势背离 | 揭秘行业价格波动真相

郭磊系广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

报告摘要

铜和螺纹钢价格为何走势背离？

从长周期经验看，铜和螺纹钢价格走势基本同步。但2024年春节后起，两者出现背离。如何理解这一现象？

制造业和建筑业景气为何表现不同？

制造业景气度上升与建筑业景气度调整背离，可能与外需变化、基建投资等因素有关。

出口的触底是否是制造业景气度上升原因？

中国出口情况好转，制造业景气度上升反映外需好转趋势。

新产业需求带动铜需求增长

新能源等行业快速发展，带动了对铜等金属需求的增长，铜价上涨与新产业关系密切。

政策影响铜价走势

政府推动设备更新和消费品以旧换新政策，预期铜需求将持续增长。

结论：

本轮铜价和螺纹钢价格的背离反映了经济结构性特征、产业趋势、政策影响等多个因素。关注各种因素对价格的影响，以及两者何时重回同周期趋势。

假设风险：宏观经济变化、海外经济环境、房地产市场、新产业政策等超预期风险。

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