17年来首次加息，日本股市还会接着涨吗？发展趋势和投资策略解析

文/夏宾

历史性转变如期发生。

近日，日本央行公布利率决议，将基准利率由-0.1%上调至0至0.1%，正式告别负利率并取消收益率曲线控制（YCC）政策。这是日本自2007年以来首次加息，符合市场预期。

日本为何愿意退出负利率？此举又将带来哪些影响？

一：完成使命

从最新声明看，日本央行认为，以可持续和稳定的方式实现2%的价格稳定目标，看起来可实现，因此“量化加质化货币宽松（QQE）框架下的收益率曲线控制（YCC）和负利率政策，已经完成其使命”。

日本银行行长植田和男在谈及政策转向的背景时称，“工资-物价”进入良性循环，未来有望实现2%的通胀目标；“春斗”（年度工资谈判）结果是退出负利率的重要因素，若物价进一步上升将开始加息。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对中新社国是直通车表示，在经历了长期的低增长和通缩逆风过后，日本央行退出了长达十年的超宽松的货币政策，对于日本央行而言是一次胜利。日本的首轮“春斗”已于近期结束，数据显示总体工资同比增长5.3%，为1991年以来的最高工资涨幅。

“强劲的工资增长使得日本更有望实现工资与价格的良性循环，从而保持2%的通胀。这些动态无疑是日本央行加息的原因。”赵耀庭说。

二：提振信心

日本经济于20世纪80年代末期走强，日经225指数于1989年12月达到峰值，该指数终于在今年2月份创历史新高，并于本月涨破40000点。

日本股市能否延续其强劲表现？赵耀庭提到，日本央行决定逐步实现货币政策正常化，这是一个积极的进展，正常化的举措可能会提振市场信心，17年来的首次加息传递出一个强烈的信号，即日本经济不再需要如此高水平的扶持，因其自身状况已有所改善且有望继续。

平安证券首席经济学家钟正生认为，日央行谨慎对待继续加息的问题，可能弱化市场波动。

具体看，对日债而言，在取消YCC以前，日债的定价权已经基本回归市场，更主要受海外流动性环境以及日央行购债的影响。单次加息或不足以引发资金大量回流日本、严重冲击美国等全球债市。

三：加息会继续吗？

展望未来，赵耀庭直言，我们预计日本央行在年底前不会进一步加息。政策利率的潜在变动将取决于价格稳定性预期。就目前而言，日本央行对下一财年的核心消费者物价指数(CPI)预期仍保持于2%左右。

他提到，与美联储的点阵图不同的是，日本央行并没有给出公开的未来政策利率路径，但或会发布更为微妙的指引，有关央行通胀目标的评论就值得仔细推敲。

钟正生也认为，日央行或不急于退出“零利率”。一方面，退出负利率是日本货币政策正常化的关键一步；但在零利率的基础上再加息则属于常规政策，紧迫性相对不强。

另一方面，由于基数原因，一季度日本CPI同比可能保持在2%以上，为日央行转向创造了良好窗口。但是，近期经济数据其实不算扎实，日本通胀能否真正稳定在2%附近，仍有待观察。

来源：国是直通车

编辑：高琰瑭

责编：魏晞

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