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德意志银行刘佳:中国股市下半年有望迎来更明显改善 如何把握中国股市投资机会?

来源: 中国基金报 编辑: 饮霜 时间:2024-03-17 08:13:25 浏览量:2864


中国基金报记者 郭玟君

一年之计在于春,《中国基金报》推出“全球机构看中国-2024年春季中国经济、市场展望”系列报道,专访外资机构投研人员,请他们分享对中国2024年经济前景及市场走势的预判,站在外资的视角,挖掘中国投资机会。

本期采访对象是德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳。


中国股市下半年

有望迎来更明显改善

中国基金报:春节后,中国股市经历了典型的修复性行情,你对A股和港股中长期走势作何预判?

刘佳:节后股市出现了明显的修复性行情,这和我们的预期基本一致,主要得益于春节期间超预期的出行和消费数据,以及节后央行降低贷款利率。我们预计,今年下半年A股和港股有望迎来更明显的改善。宏观经济复苏在下半年有望加速,尤其出口在欧美经济逐渐复苏的环境中有望回暖,家庭消费情绪和企业投资情绪改善。同时,伴随美联储和欧洲央行在下半年开始降息,中国股票料将有更好的表现。

中国基金报:在当前宏观背景下,哪些行业值得看好?

刘佳:在当前的宏观背景下,我们看好非必需消费品。春节期间超预期的出行消费数据表明家庭消费具有很强的增长潜力。今年受益于就业市场复苏和政策支持,我们预计家庭消费将持续复苏。我们看好高质量的消费品公司,尤其在运动服装,消费电子和电动汽车领域。

同时,我们看好科技互联网行业。该行业的各细分领域有很多高质量公司,企业基本面良好、估值较低。在科技行业监管环境有望放松的背景下,科技互联网企业预计将有较好表现。我们也看好绿色能源转型相关行业,尤其因为该行业在今年将受到更多政策支持。

中国基金报:中长期看,中国的房地产市场前景如何?

刘佳:我们认为,短期内房地产市场仍然在去杠杆的过程中。房地产开发商和家庭部门的负债水平仍处于较高位置,大部分一二线城市的房价相对于家庭收入仍然较高。家庭部门对于房价的预期也在近两年出现明显转向,家庭买房更加理性。中长期,我们仍然看好中国房地产市场,城市化进程将会持续,同时改善型需求随着家庭收入提高将逐步释放。随着交通基建的设施更加完善,部分城市群的房地产市场将有望持续理性扩张。

海外投资者最关注

经济增长目标及房地产政策

中国基金报:三月看中国,两会是绕不开的话题。你接触的海外投资者最关心的两会话题是什么?

刘佳:海外投资者最关注两会提出的今年经济增长“5%左右”的目标,稍高的经济增长目标预示财政和货币政策层面在今年都将更加积极。货币政策方面,我们预计央行将考虑更多降息降准的措施。财政方面,更多促进消费,支持私营部门投资和刺激基建的措施有望出台。

海外投资者也关心房地产行业的相关措施,因为房地产行业的状况是影响股市情绪的主要因素。两会提出的“优化房地产政策”和“加快构建房地产发展新模式”的要求,表明各大城市的房地产限购政策有望进一步放松,保障房供应会加大,同时对房地产企业也将有更多的融资支持。 今年房地产市场的情况预计将更加平稳,对股票市场将产生较为积极的作用。

制造业科技创新

孕育巨大投资机会

中国基金报:政府工作报告传递了哪些信息值得投资者重点关注?

刘佳:在政府工作报告中,投资者首先应关注“现代化产业体系”相关内容,包括“传统行业加快转型”“战略性新兴产业蓬勃发展”“先进制造业和现代服务业深度融合”等。我们认为,制造业的科技创新将有巨大的投资机会,尤其是战略性制造产业将有很大的发展空间。相关产业将获得更多的政策支持,在股市中有很强的中长期投资潜力。

另外,在消费方面的支持政策也值得关注。政府工作报告中提到“出台支持汽车、家居、电子产品、旅游等消费政策”。我们认为,消费复苏将是今年经济增长的主要动力之一。就业有望在今年明显复苏,尤其是制造业相关行业的就业。就业市场改善将带动家庭消费复苏。同时,相关支持政策将对家庭消费起到明显促进作用。我们看好消费相关行业在股市中的表现。

投资者同时应关注今年提出的绿色能源转型目标。此次两会提出了今年“单位国内生产总值能耗降低2.5%左右”的目标,这是自2021年以来再次提出能耗目标。这也表明今年在可再生能源发展、能源结构转换和减排方面将有更多政策支持。

中国基金报:“新质生产力”成为两会高频词,当中孕育了哪些投资机遇?

刘佳:“新质生产力”是2024年今年政府经济工作的重要任务之一。我们认为,和新质生产力相关的产业将是投资中国市场的理想选择。新质生产力具有技术创新突破,产业深度转型等特点,这正是中国经济减少对房地产行业的依赖后,向高科技创新制造转型的关键。我们认为高科技制造业将有较大的投资价值,包括绿色能源转型、医疗器材、消费电子、航空航天等行业。

支持产业链出海及深化资本市场改革

令人印象深刻

中国基金报:人大代表和政协委员提出的哪些建议让你印象深刻?

刘佳:制造业相关的建议让我们尤其印象深刻,比如支持产业链出海、帮助制造业转型升级的相关提案。由于中国一些制造业行业面临产能过剩,国内有效需求不足的问题,出台相关政策支持出海对企业来说非常重要。企业在海外市场将面临较大的政策和法规方面的不确定性,因此,在当地提供中方政策的支持和协调将尤为关键,尤其是在合规要求、人才和资金流动方面的支持。

同时,推动中国资本市场发展的提案也让我们印象深刻,包括深化资本市场改革,吸引中长期资金投资A股等。A股的改革,尤其是持续提高A股公司的质量是政策重点。同时,主动引导国际投资者进入中国资本市场,尤其是国际中长期基金(如主权基金、养老保险资金),将有助于提高市场的流动性,为股市注入更多活力。

中国基金报:金融支持实体经济政策呼声不断,这对于投资者来说意味着什么?

刘佳:金融支持实体经济在具体的政策措施方面主要有两点,第一,央行今年在货币政策方面有望更加宽松,我们预计央行在今年将多次降息和降准,降低企业和家庭部门的融资成本。第二,在精准支持企业方面,房地产企业将更容易获得银行贷款或者发行债券;制造业企业,尤其是在科技转型过程中的中小制造业企业,将有望获得银行贷款方面的支持。

编辑:舰长

审核:许闻

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