任泽平：IPO重启对股市和券商总体偏利好 "任泽平：IPO重启股市和券商迎利好局面"

网易财经11月6日讯 证监会新闻发言人邓舸表示，将重启IPO，进一步改革完善新股发行政策措施。邓舸6日透露，由于完成相关准备需要一定时间，在此次完善新股发行制度全部落实前，证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。其中，已经履行缴款程序的10家公司先行启动，完成未完成事项预计需要2周时间，剩余18家也将在年内重启发行。同时，证监会将恢复IPO审核会议，合理安排IPO审核进度。

证监会宣布IPO重启：会对股市和券商造成怎样的影响？

对此，国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，IPO重启和发行制度修改对股市和券商总体偏利好。打新“期权”增加了持有股票的吸引力。由于仍坚持市值配售而无需缴款，持有股票拥有打新的权利，而无需付出成本，增强了持有股票动力。满仓打新成为现实，利好股市。此前打新需要提前缴款，因此出现卖老股打新股问题，确定配售数量后再进行缴款解决了该问题。增加了股票供给，利空。综合来看，对股市偏利好。IPO重启、券商PB成为唯一合法融资通道、注册制预期、两市交易量突破1万亿以上等利好券商。

新的股票发行制度会如何影响A股市场表现？

任泽平表示，维持股市凤凰涅槃浴火重生判断，流动性充裕、无风险利率下降、资产荒和风险偏好修复推动A股走强，存量博弈下成长股和改革主题领涨，未来留意增量资金入市的通道和趋势及其可能引发的风格切换。维持债市大涨后小调，四季度经济暂稳，中期继续看多债牛，留意空间和节奏。

新的IPO规则对于市场和投资者来说有哪些变化？

1）本次IPO规则的几点变化：取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款；市值配售制度不变；公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价；恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行，预计需要两周左右的准备时间。

2）本次IPO规则修改更加市场化，是新股发行制度的一大进步。证监会提到：重点围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项，提出了进一步改革完善新股发行制度的政策措施。

3）IPO重启有助于促进资本市场和实体经济良性互动，有助于行情可持续发展，有助于推进注册制改革和中国经济转型升级。十三五规划提出“积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。”更加规范法治的资本市场将在中国经济转型升级中承担历史性使命，股权崛起的时代即将来临。

总结：

本次IPO重启和发行制度修改对股市和券商总体偏利好。打新“期权”增加了持有股票的吸引力。满仓打新成为现实，利好股市。新的规则更加市场化，进一步改革完善新股发行制度。IPO重启有助于促进资本市场和实体经济良性互动，推动经济转型升级。

作者：国泰君安首席分析师任泽平

事件：11月6日证监会宣布IPO重启，并修改新股发行制度。

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