美联储1月会议：何时开始放缓“缩表”？探讨最值得关注的大事

随着美联储暗示计划开始放慢资产负债表收缩的步伐，市场参与者正急于确定量化紧缩政策何时结束，而即将到来的1月美联储政策会议有望提供进一步线索。

美联储紧缩政策何时结束？

美国银行(Bank of America) 和 巴克莱银行 ( Barclays )的策略师预计，美联储可能会在4月份开始放缓缩减购债规模，最终决定将在夏季中期结束。 德意志银行 ( Deutsche Bank AG )预计，缩减购债将从6月份开始放缓，而 摩根士丹利(Morgan Stanley) 则告诉客户，政策制定者希望给市场充足的准备时间，要到9月份才会采取行动。

美联储何时停止缩表？

道明证券(TD Securities)美国利率策略主管根纳迪•戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示：“最大的问题是时机。”该机构预计美联储将在6月前停止缩表。

美联储对于量化紧缩的计划

美联储上次政策会议的纪要显示，几位官员建议尽快开始正式对话，以便在任何变化生效之前向公众传达他们的计划。官员们表示，退出量化紧缩不会马上发生，他们的重点是减缓而不是结束该计划。

美联储对于缩减规模的考虑

达拉斯联邦储备银行总裁洛根(Lorie Logan)在最近的一次讲话中表示，今年晚些时候放慢缩减资产负债表的步伐可能会“降低我们不得过早停止缩表的可能性”。 洛根的观点可能很有分量，因为她是纽约联邦储备银行(New York Fed)的高管，在2019年至2022年期间负责管理美联储的投资组合。

美联储采取的应急计划

隔夜逆回购工具余额下降速度快于预期，正促使美联储就如何减缓量化紧缩采取应急计划。前任纽约联邦储备银行(New York Fed)高管布莱恩·萨克(Brian Sack)表示：“隔夜逆回购余额下降得如此之快，准备金在此期间实际上有所增加，这让所有人都感到意外。”

市场对美联储的期待

美联储官员们表示，他们将更多地依靠市场信号来确定合适的储备水平。费城联邦储备银行总裁哈克在去年10月表示：“上次，我们对储备的最终水平有很多预估，但我们的预估过低。最终，市场将决定我们的处境。”

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