茶百道为何能“新茶饮第二股”？揭秘净利率同行第一的背后！

茶百道（2555.HK）即将在港交所主板上市，成为继奈雪的茶之后的第二家新茶饮上市品牌。茶百道成立于2008年，目前业务模式主要是与加盟商合作，提供业务规划、选址、培训、原材料和设备供应等服务，且收入主要来自向加盟商销售货物和设备、收取特许权使用费和加盟费。茶百道的直营店有6家，加盟店有7921家，而2012年成立的奈雪的茶则在2018年成功上市。

公司概况

茶百道的业务模式主要是与加盟商合作，为加盟商提供业务规划、选址、培训、原材料和设备供应等服务，加盟商则主要负责门店的日常运营、员工管理和客户服务。茶百道主要来自向加盟商销售货物和设备、收取特许权使用费和加盟费。截至招股书披露日（2024年2月18日），茶百道的直营店有6家，加盟店有7921家。

行业竞争格局：茶百道跻入行业前三

在细分市场中，各茶饮品牌主攻市场有所不同：奈雪的茶主攻高价市场，蜜雪冰城主攻低价市场，而茶百道则主要集中在10-20元的中等价格市场，与目前正冲刺IPO的古茗、沪上阿姨的竞争市场较为趋同。

茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额为6.8%。不同品牌的现制茶饮店可能位于相邻区域，也可能引发竞争白热化。未来竞争可能日趋激烈。

主要财务指标分析

茶百道表现亮眼，净利润年复合增速达21.63%。2021年至2023年，其营业收入分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，年复合增速为25.11%；净利润分别为7.78亿元、9.64亿元、11.51亿元，年复合增速为21.63%。茶百道在营收和盈利能力方面表现强于同行可比公司，其净利率和毛利率均高于同行可比公司。

估值对比

目前，奈雪的茶是茶百道的同行业可比公司中唯一上市公司，其市值为38.76亿港元。茶百道的招股价为17.50港元/股，在超额配股权未获行使的情况下，其总股本预计将为14.78亿股，预估发行市值为258.59亿港元。茶百道在营收和盈利方面表现优异，若按此估值对比，茶百道市值将超过奈雪的茶。

风险提示

法律诉讼及不合规风险、产品迭代风险、市场份额下滑风险、业绩增速下滑风险、加盟店管控风险、产品安全风险。

（本文参考自时代商学院陈丽娜的文章，文章来源：https://mp.weixin.qq.com/s/uvkXPY1Zv11ewK8SK3Cq4A）

结论

茶百道是一家快速发展的现制茶品牌，具有较好的盈利能力和增长潜力，但在市场竞争白热化的情况下，面临着多种风险和挑战。投资者应当进行全面分析和评估，谨慎投资。

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